IMF เตือน หุ้น AI ร่วงหนักอาจสั่นคลอนเสถียรภาพการเงินโลก
กองทุนการเงินระหว่างประเทศ หรือ IMF (International Monetary Fund) ออกมาเตือนว่า ความเสี่ยงที่ราคาหุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ หรือ AI (artificial intelligence) จะร่วงลงอย่างรุนแรงจนส่งผลกระทบลูกโซ่ไปทั่วตลาดโลก กำลังกลายเป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพการเงินของโลก
ในรายงาน Global Financial Stability Report ที่ออกทุกครึ่งปี IMF ชี้ว่ามูลค่าหุ้นบริษัท AI ที่พุ่งสูงจนน่าตกใจ บวกกับภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง เป็นหนึ่งในสาเหตุที่ทำให้ความเสี่ยงในระบบการเงินอยู่ในระดับ "สูงขึ้น"
IMF ระบุว่า "ผลกระทบจากการปรับฐานของ AI อาจลุกลามไปทั่วโลก" โดยนอกจากสหรัฐฯ แล้ว ตลาดเอเชียจะได้รับผลกระทบมากที่สุด ขณะที่สหราชอาณาจักรและยูโรโซนอาจได้รับผลกระทบน้อยกว่า แม้นักลงทุนที่ถือสินทรัพย์สหรัฐฯ ก็จะได้รับแรงกระแทกไปด้วย
อาธานาซิออส วัมวาคิดิส (Athanasios Vamvakidis) รองผู้อำนวยการฝ่ายการเงินและทุนของ IMF กล่าวในการเปิดตัวรายงานว่า "การที่ประเทศอื่นๆ ทั่วโลกเข้าไปพึ่งพาสินทรัพย์ของสหรัฐฯ โดยเฉพาะในกลุ่ม AI สูงที่สุดเท่าที่เคยมีมา ตอนนี้มันกำลังช่วยหนุนเศรษฐกิจโลกผ่านปรากฏการณ์ wealth effect แต่ถ้าเกิดการปรับฐานของตลาดขึ้นมา ผลกระทบก็จะกว้างมากเช่นกัน"
IMF ระบุว่าความเสี่ยงจากการร่วงของหุ้น AI เป็นหนึ่งในสาม "ความเสี่ยงสำคัญ" ต่อเสถียรภาพการเงิน ควบคู่กับต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลที่เพิ่มขึ้น และภัยคุกคามจากการโจมตีทางไซเบอร์ครั้งใหญ่ โดยเรียกทั้งสามปัจจัยนี้ว่าเป็น "ชนวนที่อาจเกิดขึ้นในระยะใกล้ ซึ่งจะทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวและตลาดปั่นป่วนอย่างรุนแรง"
การวิเคราะห์ของ IMF ยังชี้ให้เห็นว่าบริษัท AI ยักษ์ใหญ่ต่างเชื่อมโยงกันอย่างซับซ้อน และมีการกู้ยืมเงินก้อนใหญ่เพื่อนำไปลงทุนในภาคนี้ IMF ระบุว่า "หากการลงทุนและผลกำไรของ AI อ่อนแรงลงหรือไม่ยั่งยืน อาจเป็นชนวนให้ราคาสินทรัพย์ที่เกี่ยวกับ AI ปรับฐานลง ซึ่งจะยิ่งรุนแรงขึ้นจากภาระหนี้ที่สูง ความเสี่ยงที่กระจุกตัว และข้อตกลงทางการเงินแบบวนเวียนในกลุ่มเดียวกัน"
การปรับฐานเช่นนี้จะ "ลดการลงทุนลงอย่างฉับพลัน กระตุ้นให้ตลาดหุ้นปรับฐาน และทำให้เงื่อนไขทางการเงินตึงตัวขึ้น พร้อมส่งผลกระทบไปทั่วโลก"
หุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่กลุ่มที่เรียกกันว่า "แมกนิฟิเซนต์เซเวน" (Magnificent Seven) ได้แก่ อัลฟาเบท (Alphabet) อเมซอน (Amazon) แอปเปิล (Apple) เมตา (Meta) ไมโครซอฟท์ (Microsoft) เอ็นวิเดีย (Nvidia) และเทสลา (Tesla) คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 35% ของดัชนี S&P 500 ในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นจาก 12% เมื่อสิบปีก่อน และมูลค่าตลาดรวมของบริษัทเหล่านี้เพิ่มขึ้นมากกว่า 50% ในช่วงสองปีที่ผ่านมา
ถึงกระนั้น IMF เตือนว่ามี "หลักฐานเพิ่มมากขึ้น" ที่บ่งชี้ว่าการขยายตัวของ AI ให้สำเร็จอาจ "ไม่จำเป็นต้องใช้เงินลงทุนมหาศาลขนาดที่บริษัทระดับ 'ไฮเปอร์สเกลเลอร์' (hyperscaler) กำลังทำอยู่" และ "ผลตอบแทนทางเศรษฐกิจที่คาดไว้อาจไม่ได้มากอย่างที่คิด"
บริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์ คือกลุ่มบริษัทที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานรองรับการขยายตัวของ AI รวมถึงดาต้าเซ็นเตอร์ขนาดใหญ่จำนวนมาก ซึ่งรวมถึง Amazon Web Services, Google, Meta และ Oracle
IMF ยังชี้ให้เห็นถึงการใช้เลเวอเรจ หรือการกู้ยืมเงินที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นแรงหนุนให้เกิดการเติบโตแบบก้าวกระโดดในปัจจุบัน และอาจขยายผลกระทบให้รุนแรงขึ้นหากเกิดการร่วงของตลาด โดยเฉพาะหนี้สินก้อนใหญ่ที่บริษัทต่างๆ กู้มาเอง การลงทุนของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ในภาคนี้ และนักลงทุนรายย่อยที่กู้เงินมาเล่นหุ้น AI
IMF ระบุว่า หากเกิดภาวะตลาดดิ่งลงที่นำโดยหุ้น AI "แหล่งเลเวอเรจเหล่านี้ที่เพิ่มขึ้นจะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงที่จะเกิดการเทขายแบบบังคับและความผันผวนของตลาดหุ้นที่พุ่งสูงขึ้น"
รายงานยังชี้ถึงความแพร่หลายของดีลที่เรียกว่า "การเงินแบบวงกลม" หรือ circular financing ที่ผูกโยงบริษัท AI ที่แข็งแกร่งเข้ากับพันธมิตรที่อ่อนแอกว่าในภาคเดียวกัน ซึ่งอาจซ้ำเติมผลกระทบจากการปรับฐานของราคาหุ้นให้รุนแรงขึ้นไปอีก
IMF พบว่ามีธุรกรรมระหว่างบริษัทไฮเปอร์สเกลเลอร์กับ "บริษัท AI ที่อ่อนแอกว่า" มูลค่ารวม 300,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 227,000 ล้านปอนด์) ในช่วงสามปีที่ผ่านมาเพียงช่วงเดียว บวกกับหนี้สินอีก 650,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ แลกกับคำมั่นทางการเงินในอนาคตมูลค่าสูงถึง 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
tag:#AI #IMF #ตลาดหุ้น #เศรษฐกิจโลก #วิกฤตการเงิน #Nvidia #MagnificentSeven #หุ้นเทคโนโลยี #หนี้สิน #FarangThai
